Studio rendimenti medi PAC S&P 500 NET TR storico

Il grafico mostra il rendimento annualizzato dei Piani di Accumulo (PAC) sull’indice S&P 500 Net Total Return, calcolato tramite simulazioni rolling su diversi periodi di detenzione.

Il rendimento annualizzato è stimato utilizzando la metodologia XIRR (Internal Rate of Return), che tiene conto in modo corretto dei flussi di cassa periodici tipici di un PAC (versamenti mensili costanti e valore finale del portafoglio).

A differenza di approssimazioni come il CAGR o il metodo di Dietz, lo XIRR fornisce una misura coerente e finanziariamente corretta del rendimento effettivo,in contesti come il pac dove il timing dei versamenti ha un impatto rilevante.

Le candele rappresentano la distribuzione dei risultati:

• corpo: intervallo fra 10° e 90° percentile
• estremi: minimo e massimo osservati
• punto rosso: rendimento medio
• punto arancione: ultimo PAC osservato (periodo più recente)

Questo approccio evidenzia come, anche a lungo termine, il rendimento di un PAC non converga a un valore unico, ma resti fortemente dipendente dal periodo storico di investimento.

Ma è proprio qui che sta l'inganno. Il rendimento annualizzato, difatti, non è altro che la radice n-esima del rendimento totale e questa operazione, su un investimento di 30 anni, schiaccia la variazione dei rendimenti. Se ci spostiamo sul grafico ancora sotto, dove vengono rappresentati i rendimenti totali, vediamo come in realtà la variazione fra il limite inferiore e il limite superiore è in realtà di quasi un fattore 10.

📌 Se da un lato è corretto affermare che nel passato un qualunque investimento trentennale sull'indice S&P 500 ha offerto un rendimento nominale decisamente positivo, dall'altro non possiamo affatto affermare che il rendimento dell'azionario converge con l'allungarsi del periodo.

Entrare ed uscire nel momento giusto vs entrare ed uscire nel momento sbagliato, avrebbe prodotto una differenza di un fattore 10 (+400% contro +4000%).

Conclusioni

I grafici mostrano come cambiano i rendimenti in base al periodo di detenzione: Le candele mostrano le fluttuazini e evidenziano il 90% percentile dei risultati e la mediana. Inoltre in arancione viene mostrato l'andamento dell'ultimo portafoglio osservato (esempio quello degli ultimi 1, 2, ..., 30 anni).

• Rendimenti annualizzati: tendono a crescere con l'aumentare degli anni, riducendo il rischio di perdite importanti, ma la variabilità resta significativa.
• Rendimenti totali: mostrano una variabilità ancora maggiore, sottolineando l'importanza del timing di ingresso e uscita dal mercato.
• Linea rossa (media): evidenzia che, nonostante le fluttuazioni, i rendimenti tendono a stabilizzarsi su valori positivi con l'allungarsi del periodo di detenzione.
• Volatilità: aumenta con la durata del portafoglio; anche a lungo termine, il rischio non scompare e il timing di ingresso e uscita rimane critico.

In sintesi: investire a lungo termine può aumentare le probabilità di rendimento positivo, ma non elimina completamente il rischio.