Esperimento numerico
Il confronto parte dallo stesso rendimento totale annuo. Nello scenario ad accumulazione tutto il rendimento resta investito. Nello scenario a distribuzione una quota del rendimento arriva come dividendo lordo, viene tassata ogni anno e solo la parte netta viene reinvestita.
Rendimento totale
Dividend Yield + Crescita prezzo
TER equivalente
Questo significa che la tassazione annuale dei dividendi produce un effetto sulla crescita del patrimonio equivalente ad un fondo con un TER annuo del -.
Dopo la tassazione finale
Qui si simula la vendita finale dell'investimento. Lo scenario ad accumulazione paga le imposte alla fine sulla plusvalenza maturata; nello scenario a distribuzione le imposte sui dividendi sono gia state pagate anno per anno e i dividendi netti reinvestiti aumentano il capitale fiscalmente investito.
TER equivalente prima della tassazione finale
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TER equivalente residuo dopo tasse finali
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Riduzione del TER equivalente
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Valore finale ad accumulazione, dopo tasse finali
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Valore finale a distribuzione, dopo tasse finali
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Divario residuo tra i due scenari
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Evoluzione patrimonio
Dividendi, tasse e reinvestimento
Perdita cumulata dovuta alla tassazione
Come leggere il risultato
La tassazione dei dividendi distribuiti anticipa il pagamento delle imposte: ogni anno una parte del rendimento viene sottratta al capitale prima che possa restare investita.
Il capitale perso con le imposte non puo piu produrre rendimento composto. Anche una piccola perdita ricorrente, ripetuta per molti anni, puo creare una differenza rilevante tra un ETF ad accumulazione e un ETF a distribuzione con lo stesso rendimento totale lordo.
Il fenomeno e economicamente simile ad un TER, anche se non e tecnicamente un costo di gestione del fondo: il risultato finale e una riduzione stabile della crescita del patrimonio.