La convessità (convexity) di un'obbligazione è una misura che indica quanto cambia la
durata (duration) di un'obbligazione al variare dei tassi di interesse.
Più precisamente:
La duration misura la sensibilità del prezzo di un'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse
(variazione lineare).
La convexity misura la curvatura della relazione prezzo/rendimento, cioè quanto la risposta del prezzo non è
lineare ma “curva”.
Nel grafico la linea gialla evidenzia la sensibilità del prezzo rispetto a piccole variazioni del rendimento (la "duration"), mentre la curva blu mostra il vero comportamento, che è curvo a causa della convessità. La differenza tra la curva reale e la tangente mostra proprio l'effetto della convessità: il prezzo reale si discosta dalla retta, soprattutto per variazioni più ampie dei tassi.