BTP Valore e BTP Valore Insieme
Due titoli di Stato retail a 5 anni, con modalità diverse di pagamento degli interessi.
Le differenze principali
| Caratteristica | BTP Valore | BTP Valore Insieme |
|---|---|---|
| Durata | 5 anni | 5 anni |
| Interessi | Cedole trimestrali crescenti nel tempo (step-up); il profilo sarà comunicato prima dell'emissione. | Un'unica cedola corrisposta alla scadenza. |
| Rimborso a scadenza | Rimborso del capitale nominale investito. | Rimborso del capitale nominale investito insieme alla cedola unica. |
| Rendimento annunciato | Rendimenti equivalenti dal punto di vista finanziario. I tassi definitivi non sono ancora disponibili. | |
Entrambi i titoli sono destinati ai risparmiatori individuali e affini. Secondo il MEF, il taglio minimo è di 1.000 euro e durante il collocamento i titoli saranno acquistabili alla pari, senza commissioni di sottoscrizione (restano possibili i costi del conto o del servizio di trading). Possono essere venduti prima della scadenza alle condizioni di mercato: il prezzo potrebbe essere superiore o inferiore a quello di acquisto.
Perché la cedola unica può fare la differenza
Il rendimento a scadenza (yield to maturity, o YTM) è una misura teorica basata sui flussi del titolo. Per confrontare il rendimento composto realizzato con un'obbligazione a cedole, si assume in genere che le cedole siano reinvestite a un tasso coerente con il rendimento calcolato. Chi incassa le cedole e le lascia ferme sul conto non ottiene quel reinvestimento.
Con il BTP Valore gli interessi vengono pagati nel tempo; con il BTP Valore Insieme sono invece concentrati in un'unica cedola a scadenza. Perciò gli importi effettivamente accumulati possono divergere anche quando i rendimenti all'emissione sono equivalenti. Il vantaggio dipende dal tasso riconosciuto alle cedole incassate, dalle imposte, dai costi e dall'eventuale necessità di disporre periodicamente del reddito.
Esempio puramente illustrativo
Modifica il tasso lordo annuo per aggiornare i risultati. Per semplicità, la simulazione usa un tasso uniforme: sul BTP Valore calcola cedole trimestrali non reinvestite; sul BTP Valore Insieme applica la capitalizzazione annua e tassa gli interessi alla scadenza. Il profilo step-up effettivo del BTP Valore e le convenzioni definitive potranno modificare il confronto.
| Stima dell'esempio | BTP Valore | BTP Valore Insieme |
|---|---|---|
| Rendimento lordo annuo | 4,00% | 4,00% |
| Rendimento netto annuo | 3,50% | 3,53% |
| Interessi netti complessivi su 10.000 euro | 1.750,00 € | 1.895,71 € |
Con il tasso iniziale del 4%, la simulazione stima una differenza di 145,71 € (8,33% in più per la cedola unica rispetto agli interessi netti del BTP Valore), sotto le ipotesi indicate.
Gli importi sono interessi netti: a scadenza va aggiunto il rimborso del capitale di 10.000 euro.
Quale può essere più adatto?
- BTP Valore: può essere più adatto a chi desidera ricevere cedole durante l'investimento.
- BTP Valore Insieme: può essere più adatto a chi non ha bisogno di incassare periodicamente gli interessi e preferisce riceverli a scadenza.
La scelta non dipende soltanto dal rendimento: vanno considerati anche l'orizzonte temporale, la liquidità necessaria e il rischio di prezzo in caso di vendita anticipata. Le caratteristiche fiscali generali indicate dal MEF comprendono l'aliquota agevolata del 12,5% e l'esenzione dall'imposta di successione; per ogni decisione fanno fede la documentazione ufficiale dell'emissione e la normativa vigente.